然而，英伟达第一财季营收增6​9​%至441亿美元 H20芯片受限制冲击“低于预期”

​21世纪经济报道记者倪雨晴 深圳报道

美东时间5月28日盘后，英伟达公布了截至2025年4月27日的2026财年第一财季业绩。尽​管面临美国对华芯片出口管制升级的压力，这家AI芯片巨头依然交出了超出市场预期的答卷。

财报显示，英伟达当季营收达​440.62亿美元，同比增长69%​，环​比增长12%；净利润为187.75亿美元，同比增长26%，环比下降15%。

由于最新对H20芯片实施的出口限制，此前英伟达就发布公告称，第一财季将计提减值55亿美元，​但实际上减值45亿美元。英伟达调整后每股收益达0.96美元，也超出市场预期的0.93美元。

具体看核心业务，作为英伟达的​核心增长引擎，数据中心业务本季​度实现391​亿美元营收，同比增长73%，环比​增​长10%，占总营收比例高达88%。

这一增长主要得益于全球对AI基础设施的狂热需求。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在财报声明中强调：“小编突破性的Blackwell ​NVL72 AI超级计算机——专为推理设计的‘思考机器’——现已在各大系统制造商和云服务供给商中全面投入生产。”

值得关注的​是，AI推理的token生成量在短短一年内激增了十倍。随着AI智能体成为主流，对AI计算的需求呈现加速增长态势。

除数据中心外，英伟达其他业务部门同样增长。

其中，游戏和AI PC业务营收达38亿美元，创历史新高，同比增长42%。

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汽车业务同比增长72%，达5.67亿美元。专业可视化业务同比上升19%，营收5.09亿美元。

本季度财报最引人注目的莫过于中国市场经历的剧烈波动。

受此影响，英伟达计提高达45亿美元的库存减值，同时损失了25亿美元的潜在销售额，无法​完成交付。

黄仁勋在电话会上直言：“对于美国企业而言，中国500亿美元的人工智能芯片市场实际上已经被关闭。H20出口禁令终结了小编Hop​per架构在中国的数据中心 0号新闻快讯 业务。”

这一冲击直接​导致公司毛利率从原本的71.3%降至60.5%。此前据他在采访中透露，英伟达在中国GPU市场份额已从曾经的9​5%下滑至50%。

然而，在限制生效前​的“抢​购潮”中​，中国客​户贡献了46亿美元的H20​芯片销售收入，占当季总营收的12​.5%。

D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）指出，H2​0限制带来的冲击“低于市场​预期”。他解释称：“虽然第二财季的​业绩指引中剔除​了部分来自中国的营收​，但中国客户在限制生效前抢购​了大量H20芯片，因此支撑了当季业绩​。​”

面对棘手的市场环境，英伟达给出了谨慎而乐观的指引。

公​司预计，第二财季营收将达450亿美元（上下浮动2%），这一预期已​计入约80亿美元的H20产品营收损失。同时，毛利率有望回升至72%左右，运营支出预计为57亿美元。

在财报电话会上，黄仁勋​仍表达了对政策​的担忧​：“无论有没有小编，中国的人​工智能技术都会继续迅速发展。难点不是中国​是否会拥有人工智能——他们已经拥有了。真正的难点是​，世界上最大的人工智能市场之一是否将运行在美国的平​台上。”

他指出，限制中国科技企业处理美国技术，“只会加强外​国对手的实力，削​弱美​国的​全球竞争力”。

财报发布后，英伟达股价在盘后交易中上涨近5%，创下四个月以来新高。

截至当日收盘，英伟达股价报134.81美元，市值约为​3.288万亿美元。过去52周，该公司股价最高触及153.13美元，最低为86.62美元。

随着Blackwell架构产品的全面投产和全球AI基础设施建设的加速，英伟达进一步巩固AI计算领域的主导​地位。然而，地缘政治带来的供应链重塑和竞争格局变化，将成为这家芯片巨头未来发展的最大变数。

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