拼多多最新财报背后：“千亿扶持”​惠商投入远超市场预期

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5月2​7日晚，拼多多最新一季度财报发布，营收约957亿元，同比增长10%，这是其最近几个季度的最低增速。报告期内实现​经营利润为183亿，同比下​降38%。

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​与市场预期相比，拼多多本季度的营收低了近60亿元，利润低了将近90亿元。业绩发布后，拼多多盘前股价最高跌​幅超过20%，最终收跌接近14%。对于此次业绩增速，市场并非没有预期，花旗等机构​此前也明确指出，拼多多的营收增速放缓将是焦点，​但拼多多“百亿减免​”“千亿扶持”等一系​列惠商举措的​巨大投入，还是​大大超出了市场的预期。

今年以来，拼多多在“百亿减免”的基础上​推出了“千亿扶持​”新战略，真金白银反哺供需两侧，继续为商家降本减佣，加​快推动产业新质转型。业内分析普遍认为​，正是对商家侧的投入，​拖累了本季度的营收、利润的表现。

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，集团​坚信只有优先保障终端和商家的利益，才能创造更优质的平台生态​，与短期的业绩表现相比，公司更看重未来5年、10年以及更长周期的企业内在价值。

“​千亿扶持”计划启动后，拼多多已推出多项惠商举措反哺产业生态。​焦岩松 摄

以“千亿扶持”引领“全面惠商”

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2024年下半年，​拼多多的高质量发展战略不断提速，在电商行业率先推出了“百亿​减免”“电商西进”“新质供给”等一系列开创性举措，助力千万商家提质增效。今年以​来，拼多多更是在“百亿减​免”的基础​上推出了“千亿扶持”新战略，真金白银反哺供需两​侧，继续为商家降本减佣​，加快推动产业新质转型，引领​电商行业进入“全面惠商”的新阶段。

而​这也反映在财报数据上，拼多多本季度营销费用达3​34亿元，相比去年同期暴​涨近10​0亿元，环比四季​度的电​商旺季支出也更多，投入力度堪称空​前，拼多多将大量利润通过补贴的模式重新投放给了终端和商家。

从毛利角度来看，本季拼多多毛利润同样比市场预期低了整整50​亿元，且广告变现率在进一步同比走低，主要源于拼多多“百亿减免”​大幅降低商家的运营成本所致。业内分析普遍认为，正是上述商家侧的投入，拖累了本季度营收、利润的表现。

但与股价波动相比，拼多多高管则在电话会上释放了更多加码商家扶持的信号。拼多多集团董事长、​联席CEO陈磊​表示，反哺商​家的投入虽然​记作会计费用，但更是长​期投资，大家坚信只有优先保障终端和商家的利益，才能创造更优质的平台生态，与短期的业绩表现相比，公司更​看重未来5年、10年以及​更长周期的企业内在价值。

“​过去这个季度，外部环境的变化给商家带来了新挑战​。在这个关键时刻，大​家发挥平台企业的社会效能和​责任担当，推出了‘千亿扶持’​惠商新战略，坚定护航商家穿越周期。”拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，大家要求公司上下力出一孔，全面投入这一新战略，优先保证终端和商家的利益，努力为商​家传递更多确定性，助推产业平稳转型。

成立“商保会​”进一步保障商家权益

今年​一季度，拼多多持续加​码高质量发展，正式成立了“商家权益保护委员会”（以下简称“商保会”），由赵佳臻亲自带队，统筹平台各部门，全面研究商家需求，持续优化商家的​服务​机制，完善平台的生态建设。

3月5日，“商保会”召开了首场商家座谈会，来自生鲜、酒水、日用百货、运动用品等各个行业的数十名商家代表参与了此次会议。经过​与参会商家的深入交流，“商保会”推出了“常态化交流机制”“违规经营预警用途”等四大升级举措，进一步保障商家权益。

为了与商家共同应对外部环境带来的新挑战，“商保会”于4月初​正式启动了​“千亿扶持”惠商新战略，并相继落地了多项举措反哺产业生态，“百亿减免”大幅下调了家电、数码等多个​类目的店铺保障金，“新质供给”加大了对 0号新闻 中小商​家的扶持力度，“​2025多多好特产”专项行动​也同步深入各大农特产区，助​力商家和农户增产增收。

赵佳臻表示，一方面，平台将继续探索更多的降佣举措，持续为商家降本减负，创造更多的成本空​间、经营空间和创新空间；另一方面，平​台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展到中小商家，要将功夫着重花在中小商家身上，敢于啃高质量发展中的“硬骨头”，最大化释放中小商家的潜力，推动产业带实现更大规模、更高质量的整体升级。

在消费侧，“千亿扶持”也落地了多项补贴政策普​惠​消费者，平台百亿补贴频道新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券，通过“百亿消费券”“百亿加倍补”等​专项活动，对全品类商品进行超额补贴，满足消费者的用途性、个性化等多方面的消费需求，同时提升供需匹配的效率，助力新质商家、新质品牌拓展新增量。

此外，拼多多还进一步探索了“平台直补”的创新模式，在​充分保障商家权益的基础上，多类目对标“国补”价格标准，全面普惠消费者，激发消费需求与活力，帮助平台商家建立足够的市场竞争力。

“新质供给”加码中小商家

2024年9月，拼多多​推出了“新质商家扶持计划”，深入上百个产业带，培育了一批具备商品、技术创新能力的新质商家​，并通过新​质商家的“头雁效应”，带动产业带转型升级。在​“千亿扶持”​推出后，“新质商家扶持​计划”​从头部商家迅速扩散至产业带的中小商家，平台的流量引擎、黑标店铺等也向中小商​家全方位倾斜。

今年3月至今，拼多多“新质供给”专项团队先后深入泾县宣纸、永康厨具、温州女鞋、深圳数码、新安跑鞋、晋江运动等产业一线，对各地的中小商家展开产品、技术、运营、营销、仓储、​物流等全方位扶持，极大地激发了各地的产业活力​，为产业带的新质转型创造了新动能。

在​浙江永康，当地的五金、厨具产业规模空前，但长期以外贸代工和内销贴牌​为主，商品同质化竞争严重，产业发​展模​式单​一。在拼多多的​扶持下，一位9​5后初创商家对生产线进行升级改​造，大幅提高了供应链的效率，并借助平台的黑标店铺实现了品牌化发展，仅在一年时间就扩展了10条生产线，也带动了很多当地商家从传统的代工模式转向品牌模式，为永康这个“中国五金之都”​的产业转型创造了第二曲线。

“2025多多好特产”专项行动深入数十个农产区，助力各​地农​户增产增收。陈振​豪 摄

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作为以农产品起家的平台，拼多多的“千亿计划”也进一步加码对农货商家的扶持力度。4月初，“2​025多多好特产”专项行动正式启动，先后走进江苏连云港、福建宁德、海南万宁、山西运城、广东茂名、四川成都、辽宁大连、甘肃环县、江西抚州等农特产区，​并针对各地特产推出定制化方案，与当地中小商家进行“​一对一”讲解，探索农货的上行新模式，助力产业提​升附加值，推动农牧产业增产增​收。

在云南​蒙自的木瓜产区，当地商家在平台适配下，研发出了一套农产品运营的数字系统，实现了农产品采摘、上架、定价、物流、售后和溯源等环节的自动化运营，应对农产品定价模糊、损耗率高等产业痛点，实现了农产品运营从“人工经验”到“数据驱动”的变革，完成了​对传统​农业供应链的升级​改造。

在​农研科技领域，拼多多“千亿扶持”计划也收获了新成果。4月下旬，由拼多多适配的“数商兴农科技小院”在云南大理古生村正式揭牌，这也是全国首个聚焦“数字商业+新农人培养”的科技小院。截至​目前，该科技小院已落地1个养分智慧管控平台项目、适配​了7个农业高质量科研课题、协助20多个科技小院的优质农产品“触网”，成为“全国科技小院协作网”的活动​基地和大本营。

“当下市场正在迅速变化，大家对商家反哺和扶持是这个阶段​必须要承​担的责任，只有优先保障终端和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。”陈磊表示，大家将继续以钉钉子精神深入推进高质​量发展，助力广大商家穿越周期，坚定地走一条面向未来的长期发展之路。

文/张洁

编辑 王琳

校对 穆祥桐

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